13. يوليو 2022

1 يورو يساوي 1 دولار.. لماذا؟

المخاوف من الركود والسياسة النقدية المترددة للبنك المركزي الأوروبي كانت تسحب اليورو إلى الأسفل لعدة أشهر! في الآونة الأخيرة، تسارع الاتجاه هبوطًا. ففي صباح أمس ولأول مرة منذ 20 عاما، يعادل اليورو دولارا أمريكيا واحدا فقط! للمقارنة: في حزيران/ يونيو 2008، كان 1.57 دولار مقابل يورو واحد. يفسر المحللون هذا التطور بتزايد خطر الركود الاقتصادي في منطقة اليورو، ورفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، كما سرعت الحرب في أوكرانيا الاتجاه هبوطًا.

أسباب ضعف اليورو

يرجع انخفاض اليورو (التكافؤ مع الدولار الأمريكي) إلى حقيقة أن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة الأمريكية أعلى وترتفع بشكل أسرع مقارنة بالوضع الأوروبي. إذ ما يزال البنك المركزي الأوروبي يخطط لأول رفع لسعر الفائدة، في حين أن الفيدرالي الأميركي فعل ذلك بالفعل!

كما أن الحرب الأوكرانية تلحق الضرر باليورو. ويقوم المستثمرون الدوليون حاليا بإعادة تخصيص جزء من أموالهم من أوروبا عبر المحيط الأطلسي، وبالتالي فإن سوق الأسهم تتراجع في أوروبا، وفقا لخبير اقتصادي: “يهدد اليورو الأضعف بجعل واردات الطاقة على وجه الخصوص أكثر تكلفة، لكن بالمقارنة مع حالة نقص الغاز الوشيكة، فإن هذا مسرح ثانوي للحرب”!

ومع رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر جذرية، يمكن للبنك المركزي الأوروبي مواجهة التكافؤ الحالي، يقول يورغن ماثيس، رئيس مجال الكفاءة في النظام الاقتصادي الدولي والاقتصاد في معهد الاقتصاد الألماني (IW) لصحيفة بيلد. كما يعتقد ماثيس: “مثل هذه الخطوة يجب أن تساعد سعر صرف اليورو لأنها تقلل من ميزة سعر الفائدة للولايات المتحدة الأمريكية”.

عواقب السياسة النقدية التوسعية للمصرف المركزي مدمرة، على الأقل منذ تفشي الوباء، كان البنك المركزي الأوروبي (ECB) يطبع كميات كبيرة من النقود للحفاظ على استمرار الاقتصاد. وقد رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل سعر الفائدة الرئيسي، ويخطط البنك المركزي الأوروبي للقيام بذلك في 21 يوليو لأول مرة منذ أحد عشر عاما.

الهدف: مكافحة التضخم باستمرار. ومع ذلك، يعتقد الأستاذ الجامعي والاقتصادي الدكتور يان شنيلنباخ أن البنك المركزي الأوروبي لا يبدأ تغيير المسار بسرعة كافية، على الرغم من ارتفاع التضخم: “يجب أن يتصرف بشكل أكثر اتساقا الآن، لكنه حذر للغاية لأنه يخشى ارتفاع أسعار الفائدة على دول مثل إيطاليا، وبالتالي أزمة يورو جديدة”.

يتخذ البنك المركزي الأوروبي مسارا مختلفا عن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال رفعه الملحوظ لأسعار الفائدة. ووفقا لشنلنباخ، فإن هذا يمكن أن “يؤدي إلى فقدانه (البنك المركزي الأوروبي) مصداقيته في مهمته الأساسية المتمثلة في السيطرة على التضخم، مما يؤدي إلى ارتفاع توقعات التضخم بشكل دائم في أوروبا”.

كما ان الدكتور راينر زيتلمان، عالم الاجتماع والمؤرخ الاقتصادي، لديه تقييم مماثل للمعضلة التي يجد البنك المركزي الأوروبي نفسه فيها. وهو يخبر صحيفة بيلد أن رفع أسعار الفائدة بشكل كبير غير ممكن لأن البنك المركزي الأوروبي عالق في فخ عصامي. “ترتبط أسواق الأسهم والاقتصاد بأسعار فائدة منخفضة مثل مدمن المخدرات المرتبط بالمخدرات. ومن شأن ارتفاع أسعار الفائدة، كما سيكون ضروريا في الواقع، أن يسبب مشاكل هائلة لدول مثل إيطاليا، وسيؤدي أيضا إلى ركود أكثر دراماتيكية في أسواق الأسهم”.

يقول يورغن ماثيس: “إن ضعف اليورو غير مريح في البيئة الحالية مع ارتفاع التضخم. إنه بمثابة مسرع للحريق: كلما انخفض سعر صرف اليورو، زادت قوة نسبة العملات الأخرى مثل الدولار “. إذا تمت فوترة الطاقة والسلع الأخرى بالدولار، فعلينا دفع المزيد من اليورو لنفس فاتورة الدولار، وفقا للخبير: “هذا يؤدي إلى أن تصبح السلع المستوردة إلى ألمانيا أكثر تكلفة، وبالتالي تزداد صدمة الأسعار تأججا”.

هل يلوح الركود في الأفق الآن؟

وفقا ليورغن ماثيس (IW) ، فإن ما إذا كنا سننزلق الآن إلى الركود يعتمد على عامل حاسم واحد: ما إذا كانت ألمانيا تعاني من مشكلة غاز خطيرة في فصل الشتاء ، مما يؤدي إلى إغلاق الشركات كثيفة الاستهلاك للطاقة. إذا حدث هذا السيناريو، “فلن تستمر أسعار الطاقة في الارتفاع فحسب، بل سيكون من المرجح جدا حدوث ركود”، كما يعتقد ماثيس. ثم ستهبط أسواق الأسهم في ألمانيا أكثر وستذهب المعنويات الاقتصادية بين المستهلكين والمستثمرين إلى أعمق من ذلك في الطابق السفلي، كما يقول.

مشكلة أخرى للمستقبل الاقتصادي لبلدنا: سياسة الأجور. “إذا أصبحت ألمانيا أكثر فقرا بسبب ارتفاع أسعار واردات الطاقة، فسيتعين علينا للأسف قبول ذلك ، بقدر ما هو سيء. ولا تستطيع الشركات التعويض عن ذلك بأجور أعلى بكثير، لأنها هي نفسها تتأثر بالزيادات الهائلة في التكاليف”. ويقول ماثيس إن دوامة الأجور والأسعار ستكون الآن قاتلة وستؤدي إلى ترسيخ التضخم.

تشير التوقعات الاقتصادية والسوقية لشركة أليانز إلى أن مخاطر الجانب السلبي للركود تتزايد بسرعة.

كما يشكك راينر زيتلمان في مستقبل الاقتصاد الألماني: “أرى الخطر الأكبر في قيام السياسيين بتدمير صناعة السيارات الألمانية بشكل عشوائي”. من أجل مستقبل اقتصادي أفضل في ألمانيا، يطالب زيتلمان: “خفض الضرائب والطاقة النووية ووضع حد للاقتصاد المخطط”.

ويرى يان شنيلنباخ أيضا: من الناحية السياسية، يجب الآن نشر إمدادات الطاقة بسرعة نسبية، من خلال التوسع في الطاقات المتجددة وتمديد عمر محطات الطاقة النووية. ويتابع: “تشير البيانات الحالية حول المعنويات بين الشركات التي جمعها معهد ifo إلى توقعات سلبية نسبيا. وبالتالي فإن خطر الانزلاق إلى الركود مرتفع نسبيا”.

المصدر

Photo: Monika Skolimowska/dpa-Zentralbild/dpa